Płynność przede wszystkim! (1)

Płynność walorów notowanych na giełdzie oznacza możliwość swobodnego, natychmiastowego kupna lub sprzedaży instrumentów bez znacznego wpływu na ich cenę. Warunkiem, który musi być spełniony, aby płynność była zachowana, jest odpowiednio duża aktualna wielkość zleceń kupna/sprzedaży składanych przez uczestników giełdy po obu stronach rynku. Im więcej takich ofert i większa ich wartość, tym płynność walorów wzrasta.

Wysoka płynność instrumentów finansowych ma bardzo duże znaczenie na rynku giełdowym. Jeśli akcje danej spółki charakteryzują się niską płynnością, to część inwestorów skreśla je z listy potencjalnych walorów w swoim portfelu. Inni z kolei oczekują od takich instrumentów finansowych wyższej premii za ryzyko płynności, jako rekompensaty za niedogodności przy dokonywaniu operacji na akcjach. Trudności te pojawiają się, gdy inwestor zechce sprzedać, bądź kupić większą liczbę walorów danej spółki. Złożenie zlecenia nabycia np. 1000 akcji może spowodować wzrost ceny waloru przy tak wysokim popycie, co z kolei uczyni taką operację mniej opłacalną lub w ogóle uniemożliwi realizację transakcji z powodu braku strony podażowej (przy zleceniu sprzedaży nastąpi spadek ceny). W ten oto sposób płynność wpływa na wycenę spółki i stopę zwrotu z zainwestowanego kapitału. Tak więc wysoka płynność walorów jest zarówno w interesie inwestorów, jak i samej spółki.

NewConnect charakteryzuje się stosunkowo wysoką płynnością w porównaniu do innych rynków alternatywnych w Europie, jednak fakt, że dla połowy spółek na NewConnect w drugim półroczu 2009 roku średnia liczba transakcji w ciągu sesji nie przekraczała 6, nie jest powodem do dumy. Niska płynność jest problemem nie tylko NewConnect, ale również części instrumentów na rynku głównym. Płynność bezpośrednio wynika z wysokiej wartości obrotów na rynku, a jedną z jej miar jest wskaźnik obrotu (czyli wartość obrotów akcji będących w wolnym obrocie do ich kapitalizacji). Nie dziwi wysoka wartość tego wskaźnika dla warszawskich blue chipów, natomiast zaskakuje większy poziom obrotów dla spółek z NewConnect niż ze średnich i małych spółek z rynku głównego.
 
Rys. 1. Wskaźnik obrotu dla indeksów Rynku Głównego i NCIndex.

Źródło: www.newconnect.pl

Płynność jest zróżnicowana w różnych spółkach i zależy nie tylko od specyfiki rynku, ale również od indywidualnych cech poszczególnych przedsiębiorstw. Począwszy od tego artykułu przedstawię czynniki wpływające na płynność instrumentów finansowych i kroki, jakie spółka może podjąć w celu zwiększenia tego wskaźnika nawet na rynku, który z definicji charakteryzuje się niską jego wartością.

Płynność akcji spółki zależy od wielu czynników, takich jak:

• sposób zarządzania przedsiębiorstwem
• wartość free float i struktura akcjonariatu spółki
• jakość relacji inwestorskich prowadzonych przez emitenta
• działania animatora emitenta
• aktualna koniunktura rynkowa
• sytuacja branży, w której znajduje się spółka
• promocja i rozwój giełdy
• konkurencyjność innych form lokowania pieniędzy oferowanych przez rynki finansowe

Wszystkie te elementy wpływają na decyzje potencjalnych i obecnych inwestorów odnośnie ilości i wielkości składanych zleceń na walor danej spółki, czyli przesądzają o płynności obrotu jej akcjami.

Sposób zarządzania przedsiębiorstwem

Najważniejszymi organami  w każdej spółce jest jej zarząd i rada nadzorcza. To właśnie od predyspozycji osób sprawujących te stanowiska zależy sposób postrzegania spółki  wśród kontrahentów, klientów, jak również inwestorów. Poza tym jakość zarządzania i nadzoru w dużej mierze wpływają na wyniki finansowe oraz kierunek rozwoju przedsiębiorstwa. Te czynniki z kolei bezpośrednio przekładają się na kurs i wartość obrotów akcji danej firmy. Zaletą większości spółek z rynku NewConnect jest fakt, że są one zarządzanie często przez założycieli, którzy czują się mocno związani z przedsiębiorstwem, nie tylko większą częścią własności, ale również ze względu na wartości sentymentalne, rodzinną tradycję, co często jest silniejszym bodźcem rozwoju spółki niż jakiekolwiek inne opcje menedżerskie w dużych spółkach z rynku głównego.

Ciąg dalszy nastąpi....

opracowanie: