W ostatnich miesiącach można było zaobserwować dynamiczny rozwój rynku obligacji nieskarbowych w Polsce. Według szacunków agencji ratingowej Fitch Polska wartość zadłużenia przedsiębiorstw, banków i samorządów z tytułu emisji obligacji osiągnęła w 2010 roku poziom około 68 mld zł. W kolejnym roku przewidywany jest wzrost zadłużenia do poziomu 100 mld zł.
Coraz więcej podmiotów zainteresowanych jest również plasowaniem emisji dłużnych instrumentów na publicznym rynku Catalyst. Pomimo tego, że Catalyst działa dopiero od szesnastu miesięcy, wartość obligacji notowanych na platformach transakcyjnych prowadzonych przez GPW i BondSpot na koniec stycznia 2011 r. wyniosła aż 22,3 mld zł.
Skąd ta popularność?
Catalyst stanowi korzystne źródło pozyskania finansowania dla przedsiębiorstw i samorządów, gdyż jest rynkiem regulowanym, zarządzanym przez profesjonalne podmioty, a dzięki temu transparentnym. Został on stworzony z myślą o emisjach o wysokiej wartości z wykorzystaniem instrumentów dłużnych, ułatwiając jednocześnie podmiotom dostęp do inwestorów zarówno instytucjonalnych, jak i indywidualnych. Do końca stycznia br. największe pod względem wartości niebankowe emisje obligacji korporacyjnych przeprowadziły Polkomtel Finance AB (1 mld zł), Prime Car Management (534 mln zł) i Multimedia Polska (400 mln zł).
Z tej ścieżki pozyskania kapitału korzystają również chętnie średnie, dynamicznie rozwijające się przedsiębiorstwa. Jest to szczególnie istotne, biorąc pod uwagę obecną sytuację na rynkach finansowych, gdzie dostęp do kredytów na realizację bardziej ryzykownych przedsięwzięć nadal jest ograniczony.
Na koniec stycznia 2011 r. na platformie Catalyst notowane były już 103 serie instrumentów (obligacji i listów zastawnych), należące do łącznie 55 emitentów, natomiast autoryzacją objętych było 15 serii.
W pierwszych miesiącach po uruchomieniu, rynek Catalyst uważany był przez inwestorów zwłaszcza indywidualnych za mało dochodowy. Rentowność przede wszystkim obligacji spółdzielczych i komunalnych nie zachęcała bowiem inwestorów do zaangażowania swoich środków finansowych. Wraz z pojawianiem się na rynku kolejnych obligacji korporacyjnych zainteresowanie papierami dłużnymi zaczęło systematycznie wzrastać. Dlaczego? Odpowiedź powinna nasunąć się sama po przeanalizowaniu oferowanego przez emitentów oprocentowania związanego z oferowanymi instrumentami. Rosnąca na rynku konkurencja sprawia, że poziom odsetek jest coraz wyższy i istotnie atrakcyjniejszy niż oprocentowanie depozytów, lokat bankowych (gdzie dodatkowo środki unieruchomione są na dłuższy okres) czy też obligacji skarbowych.
Przedsiębiorstwa oferują papiery ze średnim oprocentowaniem na poziomie 10% rocznie, jednak wśród nich na szczególną uwagę zasługują Green House Development (17%), Orzeł (15%) oraz Murapol (14%). Należy jednak przy tym pamiętać, iż wyższa oczekiwana stopa zwrotu związana jest z wyższym ryzykiem.
Ponadto inwestorów zachęca sposób naliczania odsetek, który w większości przypadków jest zmienny. W związku z oczekiwanymi przez rynek podwyżkami stóp procentowych w kolejnych miesiącach, papiery ze zmiennym oprocentowaniem stanowią niewątpliwie atrakcyjniejszą ofertę. Wzrost zainteresowania rynkiem Catalyst potwierdzają obroty, jakie były odnotowane w ostatnich miesiącach 2010 roku.
Tab. 1. Wartość obrotów (w mln zł) na Catalyst w zależności od rynku
|
Wyszczególnienie |
I kw. 2010 |
II kw. 2010 |
III kw. 2010 |
IV kw. 2010 |
sty-2011 |
|
GPW |
55,95 |
108,01 |
210,92 |
361,92 |
30,45 |
|
BondSpot |
135,91 |
28,06 |
73,38 |
26,15 |
1,12 |
Źródło: www.gpwcatalyst.pl
Szesnaście miesięcy działalności Catalyst potwierdza, iż inicjatywa GPW stworzenia regulowanego rynku dłużnych papierów wartościowych trafiła w oczekiwania zarówno emitentów, jak również inwestorów. Rynek ten, cieszy się coraz większym zainteresowaniem. Przewidywana na najbliższe lata kontynuacja wzrostu wartości rynku obligacji nieskarbowych w Polsce pozwala przypuszczać, że nie będzie brakowało chętnych na plasowanie emisji na Catalyst. Dużo pracy zatem przed Autoryzowanymi Doradcami, których zadaniem, zgodnie z wymogami regulaminu Alternatywnego Systemu Obrotu, jest doradztwo w przygotowaniu i przeprowadzeniu emisji papierów dłużnych na platformie Catalyst, czyli jednym słowem jak najsprawniejsza pomoc klientom w procesie pozyskania kapitału dłużnego.
Opracowanie:
Najnowszy biuletyn
Przeglądany biuletyn
Drukuj artykuł
